年报季退市风险集中引爆，26只主板ST股集体站在退市悬崖边——其中4只已基本锁定退市结局，剩下22只也在退市边缘苦苦挣扎，涉及财务造假、市值不达标、营收惨淡等多重硬伤，持有这些股票的投资者正面临“血本无归”的严峻风险。
这26只高危ST股中，4只已明确“退市定局”，几乎没有翻身余地。*ST广道堪称“造假退市典型”，2021年至2023年通过虚构销售业务、虚增应收账款等方式持续财务造假，累计虚增营业收入超3.59亿元，2022年虚增收入占当期披露营收比例近五成，被证监会处以850万元罚款，实际控制人被罚1500万元并实施10年市场禁入。如今公司股价已跌破1元面值，最新收盘价仅0.96元，经营陷入停滞，既无重整计划也无优质资产注入，退市已成板上钉钉之事。ST紫鑫则因连续20个交易日收盘价低于1元，触及交易类强制退市指标，2025年4月30日直接摘牌，不设退市整理期，投资者连出逃机会都没有。还有 ST金洲、*ST西源，均因相同的面值退市情形，同步于2025年4月30日告别A股，摘牌后仅能转入退市板块挂牌转让，流动性极差，股东持仓市值缩水超90%。
更多个股还在退市边缘“悬着”，稍有不慎就会坠入深渊。*ST泛海的处境最为凶险，1月15日收盘价跌至0.99元，首次跌破1元面值，总市值仅剩3.4亿元，已连续10个交易日低于5亿元的主板退市标准，只要再连续10个交易日不达标，就会被直接终止上市。更糟的是，公司2025年三季报营收仅3400万元，净亏损近1.7亿元，超400亿元债务逾期，核心资产被司法冻结，想要在四季度扭转乾坤几乎不可能。*ST蓝光、*ST中天则精准踩中财务类退市红线，两家公司均预告2025年度营业收入低于3亿元，且净利润、扣非净利润双双为负，叠加审计机构出具无法表示意见的审计报告，公告披露后股价接连一字跌停，ST蓝光封单超66万手，投资者想止损都找不到承接盘。还有 ST美谷、*ST科林等个股，资产负债率分别接近92%和80%，高额债务逾期导致涉诉案件缠身，资金链断裂后根本无力改善经营，2025年三季报营收均不足亿元，退市风险近在眼前。部分个股还出现“末日轮”炒作，*ST科林2026年以来涨幅超20%，但这种无基本面支撑的上涨，最终只会让跟风投资者高位被套。
这26只ST股集中暴露风险，背后是退市新规的严格执行与监管“零容忍”的必然。当前主板退市体系已形成财务类、交易类、重大违法类多维度闭环，财务类明确“净利润为负且营收低于3亿元”触发退市，交易类设置“连续20个交易日市值低于5亿元”或“收盘价低于1元”双重红线，重大违法类更是对财务造假“零容忍”。2025年以来，证监会已查办多起ST股违法案件，除*ST广道外，*ST奇信因未按期披露2024年年度报告被罚300万元，相关责任人同步追责，彰显了“违法必被查”的监管态势。从市场规律来看，这些ST股大多存在经营不善、内控失效等硬伤，*ST广道的财务造假、*ST泛海的市值不达标、*ST美谷的高负债，都是长期积累的问题，年报季只是让这些风险集中暴露而已。
普通投资者最需要警惕的是“炒壳陷阱”。数据显示，2025年强制退市的个股全年平均跌幅超70%，*ST紫鑫、ST金洲等个股从历史高点下跌超90%，一旦锁定退市，股票转入退市板块后流动性极差，单日成交额不足万元，很难挽回损失。不过值得注意的是，若公司因财务造假、欺诈发行退市，投资者可参与集体诉讼索赔，此前 ST康美案中5.2万名投资者获赔24.59亿元，为权益保护提供了途径，但避免踩雷才是关键。
从资金动向来看，机构早已提前撤离，2025年四季度末基金持仓中ST股占比降至历史低位，主力资金也在持续规避高风险标的。监管层持续释放信号，对财务造假、违规担保、资金占用等行为“零容忍”，中介机构“一案双查”，让那些想通过财务操纵规避退市的公司无机可乘。这意味着，退市常态化已成趋势，那些没有核心竞争力、靠造假或炒作维持上市地位的公司，迟早会被市场出清。
如何快速识别“市值雷”“造假雷”等隐形风险？*ST泛海这类双重触线的个股还有翻盘机会吗？年报季结束前，会不会有更多ST股加入退市名单？
本文仅供读者参考，具体以市场实际情况为准。
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